平安证券股份有限公司皮秀,涂有龙近期对亿纬锂能进行研究并发布了研究报告《动储业务双丰收，积极拓展海外业务》，本报告对亿纬锂能给出增持评级，当前股价为43.01元。
公司动力和储能业务产销双丰收。鑫椤资讯多个方面数据显示，2023三季度公司实现电池系统产/销量分别约为17.5/16.4GWh，同比+86.4%/104.0%，其中动力和储能销量分别约为7.4/9.0GWh。公司全球动力电池市场占有率快速提升，SNE Research多个方面数据显示，2023年1-8月，全球电动汽车电池装车总计429.0GWh，同比+48.9%。其中，公司装机量9.2GWh，排第八名，同比+182.8%，全球市占率达到2.1%，同比提升1.0pcts。公司储能业务发展迅猛，鑫椤资讯多个方面数据显示，公司1-9月储能电池产量为14.4GWh，占全球总产量比为27.4%，排名第三。我们预计全年公司出货量57.3GWh，同比+89.1%，其中动力电池28.5GWh，储能电池28.8GWh。
公司毛利率水平回升。受益于锂盐等原料价格下行且趋稳，公司毛利率稳步回升。2023Q3公司实现销售毛利率为18.34%，同比+1.04pcts，环比+3.27pcts，销售净利率为10.75%，同比-4.18%，环比+0.3%。公司2023Q3净利润下降主要系公司投资的思摩尔盈利下降，导致对联营企业和合资经营企业的投资收益项目同比-69.37%。
公司加速海外基地建设及市场拓展。海外基地建设方面，8月公司马来西亚工厂开建，主要生产电动工具、两轮电动车等用21700圆柱电池。公司全资孙公司亿纬美国拟与Electrified Power、Daimler Truck、PACCAR设立合资公司建设电池产能，其中亿纬美国持股10%，出资上限1.5亿美元，有望抢先进入北美商用车市场。海外订单方面，公司子公司亿纬动力收到通用汽车公司的定点通知，为其提供汽车用12V锂电池系统，进一步拓展海外动力电池市场。
投资建议：虽受动力及储能电池市场增速放缓影响，但锂盐价格震荡下行导致的毛利率修复，我们上调公司24-25年盈利预测，预计23-25年公司归母净利润分别为46.1/66.0/86.4亿元（原预测值为46.1/62.2/81.7，分别上调0%/6.1%/5.8%）,对应10月25日收盘价PE分别为18.8/13.1/10.0倍，维持“推荐”评级。
风险提示：1）市场需求没有到达预期风险：随着全球新能源汽车渗透率逐步提升，市场需求增长率将可能放缓，将影响新能源汽车产销量，进而对锂电池行业的发展产生不利影响。2）技术路线变化风险：全球众多知名车企、电池企业、材料企业、研究机构等纷纷加大对新技术路线的研发，若出现可产业化、市场化、规模化发展的新技术路线和新产品，产业链现有企业的市场竞争力将会受一定的影响。3）原材料价格波动风险：动力电池材料受锂、镍、钴等大宗商品和化工原料价格的影响较大。若原材料价格大大上涨，对中下游电池材料和电芯制造环节的成本将形成较大压力。4）市场之间的竞争加剧风险：近年来锂离子电池市场加快速度进行发展，不断吸引新进入者参与竞争，同时现有产业链企业也纷纷扩充产能，市场之间的竞争日趋激烈，目前行业内企业未来发展面临一定的市场之间的竞争加剧风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券周旭辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.67%，其预测2023年度归属净利润为盈利51.33亿，根据现价换算的预测PE为16.9。
该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级24家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为79.61。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如有一定的问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。返回搜狐，查看更加多